28 5月 by admin

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德国和欧盟之间的冲突可能再次升级。周二,四位消息人士对路透社表示,欧洲央行正在起草一份紧急计划,具体内容不得而知,但目的是在德国央行可能撤出的情况下,继续实施数万亿欧元的购债计划。最坏的情况下,欧洲央行最终可能对德国央行采取法律行动。如果他们真的在法庭上对质,欧盟的裂痕将更难弥合。对投资者来说,这可能是见证历史的另一个时刻。01“内讧”升级!欧盟有多危险?这还始于德国宪法法院5月5日的判决,即欧洲央行的量化宽松政策部分违宪。

根据德国宪法法院此前的要求,欧洲央行必须在8月初前证明其债券购买计划完全合规,否则德国央行将退出欧洲央行公共部门债券购买计划(PSPP),并让其他成员国参与。届时,德国央行甚至将不得不出售已经购买的债券。这样,欧元区其他国家的央行将承担德国央行购买PSPP债券的配额。按照此前的额度,德国央行购买债券的规模占整个计划的四分之一以上。其他成员国和欧洲央行不太可能缩小这一差距。此外,这一结果很难被其他成员国央行接受,这可能导致新的矛盾。

一些成员国一直认为,欧盟的计划不能让所有成员国一起支付,每个国家都必须为自己的债务买单,这样才公平。如果其他央行购买德国债券,就意味着要打破德国央行在2015年推出PSPP计划时所坚持的“不分风险、不分风险”的原则。根据这一原则,各国央行只购买本国政府发行的债券,只分担欧洲央行购买债券的风险。这也意味着,其他成员国可能不得不为德国的债务买单,而其他成员国可能不愿意这样做。对德国来说,它不担心未来没有人会关注德国国债,因为德国国债相对于其他成员国国债具有很大优势。

凭借一流的信用评级和充足的供给,它已成为欧元区私人投资者的首选。风险更大。一旦德国被排除在欧洲央行的公共部门债券购买计划之外,有关欧盟解体的猜测势必增多,甚至引发市场动荡。毕竟,这次不是意大利或希腊,而是德国,欧盟的“火车头”。同时,如果德国央行不得不退出欧洲央行的购债计划,欧洲央行也准备了很多障碍,试图迫使其继续购买债券。欧洲央行可能首先启动诉讼,理由是德国央行未能履行其作为欧元体系成员国的义务。

如果这不迫使德国央行(Bundesbank)遵守,欧洲央行将利用其最后手段将此案提交欧洲法院(ECJ)。值得注意的是,这将是自1999年欧元诞生以来的首次此类案件。换句话说,我们很可能“幸运”再次见证历史。02真正的“罪魁祸首”如果上述猜想不幸实现,德国宪法法院可能难辞其咎,因为欧洲法院早在2018年就已经通过判决支持PSPP,但德国宪法法院无视欧洲法院的判决,这导致了德国和欧盟之间冲突的恶化。然而,它毕竟只是一个执行者,反映了欧盟成员国之间的分歧和斗争。

德国法院和欧洲法院之间公开的“争斗”是不寻常的。这背后是欧盟内部的矛盾,其中最突出的是欧盟政策的公平性。由于欧元区内部的不平衡,一些欧盟政策可能会导致富裕成员国被迫向一些陷入财政困难的成员国提供补贴。作为欧洲央行(ecb)的“第一大股东”,德国必须为欧洲央行(ecb)推出的债券购买计划支付比其他国家更多的资金。德国法院5日也发表声明指出,欧洲央行未能在其货币政策目标和该计划对经济政策的影响之间达成必要平衡。

也就是说,欧洲央行的政策导致了一些成员国的支付和收入不平等。何志高,中国社会科学院欧洲研究所助理研究员。

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